在 2 月 23 日晚，Uniswap 基金會(huì)治理負(fù)責(zé)人（Gov Lead）Erin Koen 向 Uniswap 治理論壇發(fā)起提案提議，建議使用費(fèi)用機(jī)制獎(jiǎng)勵(lì)那些已經(jīng)委托并質(zhì)押了他們代幣的UNI代幣持有者。自 Uniswap 在 2020 年 9 月中下旬宣布代幣空投后的幾年以來，一直有關(guān)于 UNI 是否應(yīng)該捕獲協(xié)議費(fèi)用增加代幣實(shí)用性的討論，但幾乎都無疾而終。而本次由 Uniswap 基金會(huì)負(fù)責(zé)人提出的提議則正式將 UNI 代幣實(shí)用性擺放在治理層面上去討論，也因此引起了不少持有者的狂歡，并帶動(dòng)了 UNI 以及其他一些 DeFi 協(xié)議代幣的上漲。
首先，需要明確的是這項(xiàng)提案是由 Uniswap 基金會(huì)代表所提出，而 Uniswap 基金會(huì)不等于 Uniswap Labs。Uniswap Labs 負(fù)責(zé)開發(fā)和維護(hù)、更新與升級(jí) Uniswap協(xié)議，在技術(shù)開發(fā)和創(chuàng)新方面起著核心作用。從本質(zhì)上來說，Uniswap Labs 是一家商業(yè)公司。Uniswap 基金會(huì)則主要聚焦于 Uniswap 協(xié)議的治理和社區(qū)發(fā)展，是一個(gè)非盈利性組織。Uniswap Labs 會(huì)更側(cè)重于站在協(xié)議/公司層面考慮問題，Uniswap 基金會(huì)一定程度上代表著社區(qū)利益。不難發(fā)現(xiàn)，Uniswap Labs 官推并沒有提及或轉(zhuǎn)發(fā)此事，甚至 Uniswap 協(xié)議創(chuàng)始人 Hayden 也并未參與過多的討論。
其次，需要弄清楚什么是協(xié)議費(fèi)用。目前可以分為兩種費(fèi)用，前端費(fèi)用和 LP 費(fèi)用。前端費(fèi)用是指在 2023 年 10 月中旬開始的收取通過 Uniswap Labs 前端執(zhí)行交易的 0.15% 費(fèi)用，即從 Uniswap 官方前端收取的并支付給 Uniswap Labs 的費(fèi)用；Hayden 表示，收取這筆費(fèi)用的目的是為了 Uniswap Labs 的可持續(xù)運(yùn)營提供資金。LP 費(fèi)用即是 Uniswap 池子的費(fèi)用，由交易者支付給 LP，比如 Uniswap V3 中 TVL 最高的池子 WBTC/ETH 所收取的費(fèi)用為 0.3%。在該提案中，明確指出協(xié)議費(fèi)用表示為 LP 費(fèi)用的一部分，可以是 0、1/4、1/5、1/6、1/7、1/8、1/9 或 1/10（當(dāng)前設(shè)置為 0），具體分?jǐn)?shù)可以通過治理來調(diào)整。
據(jù) Token Terminal 在 2 月 25 日的數(shù)據(jù)，Uniswap 年化 LP 費(fèi)用約為 6.26 億美元。假設(shè)提案通過并將 LP 費(fèi)用的 1/10 - 1/4 作為協(xié)議費(fèi)用分配給 UNI 持有者，則 UNI 持有者可以獲得約 6,262 萬 - 1.565 億美元的年化分紅。當(dāng)前 UNI 市值約 80 億美元，市值與年化分紅的比率約在 51.1-127.8 之間。當(dāng)然這只是一個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)算參考，并非是任何的投資依據(jù)。
最后，這項(xiàng)提案尚處于提議和社區(qū)討論階段，是否會(huì)通過還要看社區(qū)與代表多方勢(shì)力的 UNI 委托者的最終投票結(jié)果。Uniswap 基金會(huì)認(rèn)為如果沒有重大阻礙，預(yù)計(jì)在 3 月 1 日發(fā)布 Snapshot 投票，以及在 3 月 8 日發(fā)布鏈上投票。作為 Uniswap 的早期投資者，a16z 可能會(huì)在該項(xiàng)提案未來的投票中扮演關(guān)鍵角色。據(jù) Arkham 數(shù)據(jù)，標(biāo)記為 a16z（與疑似 a16z）的地址可能掌控著約 6000 萬枚 UNI。
當(dāng)然一切都還未塵埃落地，提案是否通過仍充滿變數(shù)，但這終歸是開啟了向?qū)嵱眯痛鷰呸D(zhuǎn)型的嘗試。即使本次提案最終失敗，相信后來仍會(huì)有其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人為 UNI 轉(zhuǎn)為實(shí)用型代幣而努力；以及若提案最終通過，以蠶食了部分 LP 收益作為代幣持有者的分紅，會(huì)對(duì) LP 帶來多大的傷害以及隨著協(xié)議的發(fā)展如何更好地平衡 UNI 持有者與 LP 的利益也將會(huì)成為新的治理點(diǎn)。
在幾年的發(fā)展，Uniswap 儼然成為 BTC 和 ETH 之后的可以代表整個(gè) Crypto 行業(yè)的 Beta。如今基金會(huì)正式提出對(duì) UNI 的賦能，這背后可能受益于灰度和 Ripple 的勝訴、現(xiàn)貨 BTC ETF的順利通過以及交易活躍，美國監(jiān)管政策相對(duì)變得更加溫和。與此同時(shí)，這可能也會(huì)給其他協(xié)議開發(fā)者或團(tuán)隊(duì)作了一個(gè)榜樣，特別是在美開發(fā)者。比如 Blur 和 Blast 創(chuàng)始人 Pacman 就對(duì) Uniswap 基金會(huì)提出的這個(gè)提案表示認(rèn)可，并希望 Blur 能夠從中借鑒經(jīng)驗(yàn)。（注：NFT 交易市場(chǎng) Blur 代幣 BLUR 與 UNI 類似，都是屬于沒有賦能的治理代幣。）
無論是 UNI 還是 BLUR，他們背后所代表的協(xié)議都是其所處領(lǐng)域的佼佼者。Uniswap 在 DEX 領(lǐng)域占據(jù)了約 60% 的市場(chǎng)份額，不僅擁有出色的技術(shù)創(chuàng)新力和市場(chǎng)影響力，還對(duì)推動(dòng) Crypto 行業(yè)發(fā)展作出了不可磨滅的貢獻(xiàn)，這些才是我們所持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)核心。對(duì)于 Uniswap 而言，賦能 UNI 可能只算得上是錦上添花，而即將到來的 v4 hook 或許會(huì)更令人興奮。